これは市場に大きな影響を与えるだろうし、これらの産業に関わるさまざまなアクターがどのように適応していくかを見ていかなければならない。


ロシアによるウクライナ侵攻を受けて米国と英国政府が発動した制裁措置により、ロンドン金属取引所はロシアからの新たな金属を一切受け入れない決定を下した。 この決定により、ニッケルとアルミニウムの価格はすでに大幅に上昇し、市場のボラティリティも高まっている。 しかし長期的には、これらの原材料の需給に大きな変化はないと予想される。

今年4月以降、ロンドン金属取引所(LME)とシカゴ・マーカンタイル取引所(CME)では、ロシアからのニッケル、アルミニウム、銅の引き渡しが禁止されている。 さらに米国は、ロシアからのこれら3種類の金属の輸入を制限することも決定した。 ロシアは世界有数のニッケル、アルミニウム、銅の生産国で、それぞれ6%、5%、4%を占めているからだ。


ニッケルでは、ロシアは中国に次いで世界第2位の精製第1級ニッケル生産国である。 このタイプのニッケルは、LME(ロンドン金属取引所)で受け渡し可能な唯一のニッケルである。


INGリサーチの商品ストラテジスト、エワ・マンテイ氏によると、今回の決定は、世界的な契約のベンチマークとされるLMEのニッケル価格に好影響を与えるという。 ニッケルはロシアのウクライナ侵攻と2022年3月のショートポジション積み増しの影響を受けたが、価格高騰のリスクはまだ残っている。 ただし、LMEは急激な価格上昇を避けるため、銅とアルミで12%、ニッケルで15%の1日当たりの上限を設定していることは特筆に値する。


LME(ロンドン金属取引所)は、現物金属業界にとって最後の砦と考えられている。 世界的に取引される金属の大部分はLMEの倉庫に引き渡されないが、一部の契約では、金属はLMEに引き渡される可能性がなければならないと定めている。


マンタイ氏によれば、ロシア企業は低価格を受け入れざるを得なくなるため、これはロシア企業に影響を及ぼすという。 これはまた、ロシアの金属がより深いディスカウントで販売されることにつながり、世界最大のアルミニウム消費国である中国など、制裁対象外の国々に輸出され続けることになる。


過去1年間で、中国のロシアからのアルミニウム輸入は高水準に達しており、この傾向は今後も続くと予想される。 しかし、中国はロシアの輸入禁止措置により、国内向けにはロシア産アルミを割安で購入し、自国の製品を欧米向けに輸出し続ける可能性が高い。 この状況は、INGのアナリストなどの専門家によって分析されている。


最近まで、制裁はロシアの金属産業にはあまり影響を与えなかった。 しかし12月、英国は英国の個人や組織に対し、アルミニウム、ニッケル、銅といったロシア産の現物金属との取引を禁止する措置をとった。 この禁止令にもかかわらず、例外的にこれらの金属はLMEでの取引継続が認められた。 このような措置をとっているのは欧州では英国だけであることは特筆に値する。


金属鉱物資源連盟は以前、2022年にロシアからの金属輸入を禁止する可能性を提起していたが、政府による制裁措置に基づき、最終的に禁止しないことを選択した。 カナダは、2023年3月からロシアのアルミニウムと鉄鋼製品の輸入を禁止すると発表した。


英国金属取引所では、ウクライナ侵攻以来、制裁措置を課した欧州のバイヤーが増加していることから、LMEの倉庫がロシアからの不要金属の保管場所として利用されているとの懸念が懸念される可能性が指摘されている。 3月末時点で、ロシアのニッケルは取引所に保管されている在庫全体の36%を占め、銅は62%、アルミニウムは91%を占めていると推定される。 LMEは、これらの既存在庫は制裁措置の影響を受けず、引渡しを継続できると保証したが、そのような金属が制裁措置に違反していないことを示す証拠が必要となり、引渡しを承認する前にケースバイケースで審査されることになる。